Rodzina Solorza ogłosiła wezwanie na akcje ZE PAK. Oferta to 18 zł za sztukę

Co ogłosił Argumenol

W środę 28 października 2026 roku Argumenol Investment Company, cypryjska spółka kontrolowana przez dzieci Zygmunta Solorza, ogłosiła wezwanie do sprzedaży akcji ZE PAK. Jak podaje Business Insider, wezwanie dotyczy 17 mln 299 tys. 636 papierów. Pośredniczy w nim Trigon DM.

Zgodnie z informacjami Wirtualnych Mediów oferta opiewa na 18 zł za akcję. Wycena wszystkich papierów należących do inwestorów mniejszościowych to 311,4 mln zł.

Zobacz: KNF zawiadamia organy ścigania o podejrzeniu manipulacji akcjami czterech spółek

Terminy i warunki wezwania

Akcje, których dotyczy wezwanie, stanowią ok. 34,04 proc. kapitału zakładowego i tyle samo głosów na walnym zgromadzeniu. Argumenol ma obecnie 65,96 proc. akcji, czyli według Business Insidera 33 mln 523 tys. 911 papierów.

Zapisy będą przyjmowane od 3 listopada do 2 grudnia 2026 roku. Zawarcie transakcji zaplanowano na 7 grudnia, a rozliczenie na 10 grudnia.

Business Insider zwraca uwagę, że wezwanie ogłoszono pod warunkiem zawarcia przez ZE PAK i wzywającego umowy o współpracy strategicznej, najpóźniej w dniu zakończenia zapisów. Miałaby ona obejmować m.in. doradztwo finansowe i strategiczne, współpracę przy transformacji modelu działalności oraz działania związane z wycofaniem akcji z obrotu.

Cel: pełna kontrola i wycofanie z giełdy

Według Business Insidera celem wzywającego jest nabycie wszystkich akcji, których nie posiada, a tym samym uzyskanie 100 proc. głosów. Jeśli Argumenol osiągnie próg 95 proc. udziałów, zamierza przeprowadzić przymusowy wykup pozostałych akcji. Planuje też działania niezbędne do wycofania papierów ZE PAK z obrotu na Giełdzie Papierów Wartościowych w Warszawie.

Argumenol ma siedzibę w Limassol. Według Business Insidera należy w całości do fundacji Solkomtel, zarejestrowanej również na Cyprze. Jest jednym z wehikułów inwestycyjnych rodziny Solorza, czyli Piotra Żaka, Tobiasa Solorza i Aleksandry Żak.

Sytuacja finansowa i transformacja ZE PAK

Wezwanie zapowiedziano na początku października. W komunikacie giełdowym ZE PAK, powołując się na pismo od Argumenol, podano, że cypryjska spółka zamierza nadal aktywnie wspierać grupę w transformacji w kierunku bardziej zrównoważonego i zdywersyfikowanego modelu działalności. Opisano też, że zdolność grupy do generowania nadwyżek dostępnych dla akcjonariuszy jest istotnie ograniczona z powodu wygaszania przepływów z działalności węglowej, kosztów, rosnącego zadłużenia i potrzeb inwestycyjnych.

Jak podają Wirtualne Media, w drugim kwartale 2026 roku przychody grupy wyniosły 227,15 mln zł, o 32,2 proc. mniej niż rok wcześniej. Strata netto zmniejszyła się z 65,78 do 46,14 mln zł. Grupa ma za sobą sześć kwartałów z ujemną rentownością, a ostatni zysk netto, 123,9 mln zł, odnotowała w czwartym kwartale 2024 roku.

Roczne przychody spadły z 4,2 mld zł w 2022 roku do 1,33 mld zł w ubiegłym roku. Ciągłe wydobycie węgla brunatnego prowadzono do końca kwietnia 2026 roku, a ostatni blok energetyczny ma świadczyć usługi w rynku mocy do końca przyszłego roku.

Nowe projekty energetyczne

Najbardziej zaawansowanym projektem jest według spółki budowa jednostki gazowej CCGT o mocy 574 MW w Turku, na miejscu byłej elektrowni węglowej. Prace ruszyły w grudniu 2023 roku, a oddanie do eksploatacji planowane jest na drugą połowę 2027 roku.

W połowie października ZE PAK podpisał ze spółką Michała Sołowowa SGE umowę dotyczącą budowy i eksploatacji małych reaktorów modułowych BWRX-300 w Pątnowie, na terenie należącym do PAK Pątnów 2. Wcześniej, jesienią 2021 roku, firma zawarła z PGE i koreańską KHNP umowę o budowie elektrowni jądrowej w Koninie. W październiku 2025 roku ZE PAK i PGE uzgodniły warunki wyjścia pierwszej z tych firm z tego projektu.

Co dalej

Od 3 listopada akcjonariusze mniejszościowi będą mogli zapisywać się na sprzedaż akcji. Nie wiadomo jeszcze, ilu z nich przyjmie ofertę ani czy zostanie osiągnięty próg 95 proc. potrzebny do przymusowego wykupu.

Dopiero po zakończeniu zapisów 2 grudnia i zawarciu transakcji planowanym na 7 grudnia okaże się, czy możliwe będzie wycofanie spółki z giełdy. Warunkiem wezwania pozostaje też zawarcie umowy o współpracy strategicznej.